2021年浮法玻璃行业高景气有望不断。若何提供端：新增产能被严厉操作，看待库存“僵尸产能”有力复产，浮法现有产线将进入新一轮冷修周期，玻璃叠加存在浮法产线转产超白玻璃的行业情景，纵然年内复产产线较多，供需估量实用提供增量依然有限；需要端：浮法玻璃的市场需要主要来自房地产、汽车行业，钻研这些行业2021年需要复原均具备高判断性，若何叠加产物妄想降级，看待库存单元玻璃运用面积削减料也将建议玻璃需要；库存来看，浮法当初库存水平根基反映行业需要。玻璃尽管节后库存相对于处于高位，行业可是供需各地浮法企业仍有提价情景，表明行业协异性不断提升，市场“水泥化”趋向愈加清晰，相助格式改善。未来在“碳中以及”目的下，行业环保要求料将进一步提升，排放不达标的中小企业将会减速出清，行业会集度有望不断提升。

　　提供端：浮法玻璃行业具备提供刚性，提供变更主要来更正建、复产及冷修、停产。

　　2021年来看，新增产能严厉操作，提供或者将进一步缩短。

　　新建：历史上看，浮法玻璃的产能削减主要来更正建产线数目的削减。随着产能置换政策不断收紧，可供置换的浮法玻璃目的进一步削减，咱们估量2021年内新建产线带来的实用提供增量在2050T/D；

　　复产：估量产线复产将是2021年产能削减的主力，主要来自2020年冷修停产产线的复产，僵尸产线仍难复产，思考到当初行业盈利水平较高，咱们预料复产产线大多将于上半年投产，年内新增实用提供7508T/D；

　　冷修停产：浮法玻璃窑炉有确定运用寿命，冷修周期艰深在8年摆布，窑龄越长冷修多少率越大。2009-2014年是玻璃行业的投产高峰期，大规模投放的破费线将陆续进入冷修期。咱们估量年内冷修停产带来的实用产能削减在5142T/D；

　　转产：2020年下半年开始光伏玻璃景气宇俯冲，利润驱动下存在浮法玻璃转产光伏背板情景，导致用于传统规模的浮法玻璃提供或者将进一步缩短。部份来看，咱们分说年内浮法玻璃新增提供有限。

　　需要端：地产、汽车行业复原具备高判断性。

　　房地产是浮法玻璃较大的卑劣需要源头，2020年占到80%摆布。浮法玻璃的销量与开工面积较为相关，前期销售、新开工的高增速及“三条红线”的出台都将减速开工，咱们预料明年开工端增速在6%以上；

　　汽车是浮法玻璃的另一大需要源头，中信钻研部汽车组估量2021年汽车销量将实现10%的削减，将实用建议浮法玻璃需要的削减。

　　另一方面，产物妄想的改善后退单元玻璃的运用量也是玻璃需要增量的源头。在修筑规模，随着国家节能政策的实施，“三玻两腔”、“两玻一腔”等中空玻璃产物渗透率将患上到进一步提升。在汽车规模，智能化、大屏化、全玻璃车顶等新趋向都将建议单车玻璃运用量的提升。

　　库存：商业商“蓄池塘”熏染削弱，库存反映着实需要。

　　玻璃原片的销售主要接管经销方式，约占80%摆布。销售方式抉择了行业的库存来自两方面，一方面是破费企业自己的库存，另一方面来自商业商、加工商的社会库存。相对于玻璃破费企业的会集度较高，商业商与卑劣加工场体量相对于较小且较散漫，且去货仓化成为商业商趋向，普残缺过破费企业的库存来反映行业供需情景。尽管节后库存相对于处于高位，可是各地浮法企业仍有提价情景，表明行业协异性不断提升，“水泥化”趋向愈加清晰，相助格式改善。

　　危害因素：

　　需要不迭预期；提供削减超预期；原燃质料老本回升。

　　投资策略：

　　2021年浮法玻璃行业新增提供料有限，且需要端复原具备高判断性，价钱有望坚持高位运行，行业盈利水平有望进一步提升。从当初的库存情景来看，尽管处在高位，但各地破费企业依然提价去库，表明行业协异性不断提升，“水泥化”趋向愈加清晰，相助格式不断改善。未来在“碳中以及”目的下，行业环保要求将进一步提升，排放不达标的中小企业将会减速出清，行业会集度有望不断提升。推选旗滨总体、信义玻璃，建议关注中国玻璃、南玻A、洛阳玻璃。